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食品加工行业:原奶价格小幅上涨 粗饲料价格持续高位

 原奶价格走势。2022 年8 月18 日-8 月24 日,国内主产区原奶价格为4.13 元/kg,环比+0.2%,同比-5.7%。2022 年6 月恒天然原奶价格为0.43 欧元/kg,环比+1.4%,同比+20.9%。


 主产区奶粉价格回落,7 月乳制品产量小幅下降。2022 年8 月16 日,恒天然脱脂奶粉拍卖价为3524 美元/吨,环比持平,同比+15.5%;全脂奶粉拍卖价为3417 美元/吨,环比-3.6%,同比-3.8%。2022 年7 月11 日-7 月22 日,大洋洲脱脂/全脂奶粉均价分别环比-6.8%/-5.0%,同比+24.7%/-0.6%;欧盟脱脂/全脂奶粉均价分别环比-5.1%/-6.2%,同比+33.6%/+36.2%。2022 年7 月进口奶粉单价涨幅趋缓,环比+0.6%,同比+26.0%;全国乳制品产量为249.20 万吨,同比-1.7%。


 精饲料价格小幅波动,粗饲料价格持续高位。精饲料:2022 年8 月20 日-8 月26 日,玉米平均价为2860 元/吨,环比-0.3%,同比+0.4%;豆粕平均价为4460元/吨,环比+0.2%,同比+18.9%。粗饲料:2022 年7 月进口苜蓿草平均到岸价为521 美元/吨,环比+1.1%,同比+37.4%,处于历史高位水平。


 国际要闻。【a2 牛奶公司】8 月29 日,a2 牛奶公司发布公告,2022 财年实现营收14.46 亿新西兰元,同比+19.8%,归母净利润为1.23 亿新西兰元,同比+52.0%,其中婴幼儿配方奶粉/液态奶营收分别为12.22/2.65 亿新西兰元,同比+11.9%/+10.4%。


 国内要闻。【伊利股份】8 月30 日,伊利股份发布2022 年半年度报告,22H1公司实现营业收入632.13 亿元,同比+12.3%,归母净利润61.33 亿元,同比+15.2%。【光明乳业】8 月29 日,光明乳业发布2022 年半年度报告,22H1 公司实现营业收入144.11 亿元,同比+1.0%,归母净利润2.81 亿元,同比+7.8%。


 【新乳业】8 月29 日,新乳业发布2022 年半年度报告,22H1 公司实现营业收入47.80 亿元,同比+10.8%,归母净利润1.89 亿元,同比+29.4%。【中国飞鹤】


 8 月29 日,中国飞鹤公布2022 年中期业绩,22H1 公司实现营业收入96.73亿元,同比-16.2%,归母净利润22.56 亿元,同比-39.7%。【澳优】8 月29 日,澳优公布2022 年中期业绩,22H1 公司实现收入36.30 亿元,同比-15.1%,归母净利润2.22 亿元,同比-62.9%。


 投资观点及原奶价格预测:21 年原奶价格持续高位,全年均价同比+13.2%,我们认为主因白奶需求旺盛下奶源短缺,叠加饲料成本压力(玉米、豆粕21 年均价同比+26.3%、+15.7%)。22 年2 月起地缘冲突下饲料价格走高,近期玉米涨势趋缓、豆粕价格回落,考虑到奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升,我们预计22 年国内原奶价格有望高位回落。


风险提示:原材料价格大幅波动,国内外疫情控制进程不及预期。


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转自海通证券股份有限公司 研究员:颜慧菁


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